Hamowanie za rok

Pogodę mamy słoneczną, ale na horyzoncie widać ciemne chmury – tak ekonomiści oceniają sytuację polskiej gospodarki.

Mirosław Gronicki, Jerzy Hausner

Uważamy, że polska gospodarka osiągnęła w III kw. 2017 r. szczytowy punkt koniunktury w tym cyklu. Jest tak rozpędzona, że utrzyma wysoką dynamikę wzrostu rzędu 4 proc. PKB rocznie także w 2018. Oceniamy jednocześnie, że na przełomie lat 2018–2019 nastąpi wyhamowanie tej dynamiki, które może potrwać co najmniej sześć do ośmiu kwartałów.

Zasadniczym problemem polityki gospodarczej obecnie staje się niedopuszczenie do mocnego wyhamowania. Interpretujemy to w taki sposób:

1. Obniżenie obecnej dynamiki wzrostu o 1 pkt proc. PKB nie będzie stanowić zagrożenia. Może okazać się nawet korzystne dla utrzymania równowagi makroekonomicznej i podtrzymania relatywnie wysokiego wzrostu w dłuższym okresie.

2. Obniżenie dynamiki wzrostu o 2 pkt proc. PKB wywoła poważne napięcia gospodarcze, w szczególności dotyczące nierównowagi fiskalnej.

3. Obniżka dynamiki wzrostu o 3 pkt proc. może wywołać bardzo poważne napięcia gospodarcze i społeczne, podobne do skutków głębokiej recesji w gospodarkach wysoko rozwiniętych.

Klucz do rozwiązania problemu leży z jednej strony w sferze koordynacji polityki fiskalnej i monetarnej. Idzie zwłaszcza o stopniowe przeniesienie odpowiedzialności za stabilizowanie gospodarki na politykę pieniężną, której poziom restrykcyjności powinien wzrastać. Polityka fiskalna jest teraz...