Zmiana definicji spółki publicznej i jej konsekwencje

Czy zmiana definicji spółki publicznej, podyktowana powszechną dematerializacją akcji, jest wystarczającą odpowiedzią na odmienne wyzwania stojące przed dwiema różnymi płaszczyznami obrotu: rynkiem regulowanym i alternatywnym systemem obrotu?

Ostatnie trzy lata były wyjątkowe ze względu na aktywność legislacyjną ustawodawcy w odniesieniu do rynku kapitałowego, jak i prawa spółek. Choć tym razem siatka pojęciowa nie została całkowicie zredefiniowana, tak jak miało to miejsce w latach 2001-2005, niektóre elementarne definicje uległy zmianie. Proces ten nie pozostał obojętny dla spółki publicznej – instytucji o charakterze elementarnym w odniesieniu do obu powyższych obszarów prawa (>patrz tabelka).

Genezy zmiany jej definicji nie należy jednak upatrywać w chęci ustawodawcy do dostosowania definicji do współczesnych realiów rynkowych. Przede wszystkim wynika to z upowszechniania się zjawiska dematerializacji w prawie polskim. Nie tylko wobec akcji, lecz także wobec innych papierów wartościowych. Dematerializacja wpisana jest również w uchwaloną przez rząd Strategię Rozwoju Rynku Kapitałowego.

Dematerializacja akcji

Dematerializację można rozumieć jako zjawisko cyfryzacji – nośnik w postaci cyfrowej zastępuje tradycyjny nośnik analogowy, a wpis na rachunek staje się podstawowym narzędziem identyfikacji akcjonariuszy oraz przenoszenia praw z ich akcji. Implikacje prawne związane ze zjawiskiem dematerializacji są wciąż silnie akcentowane przez doktrynę, niekiedy stanowiąc źródło sporów. Dyskurs bywa toczony nie tylko wobec zagadnienia zdematerializowanego papieru...