Przyczyną dekoniunktury nie jest polityka pieniężna

Przyczyną dekoniunktury nie jest polityka pieniężna

TERESA LUBIŃSKA

Główną rolę w finansowaniu zewnętrznym podmiotów gospodarczych odgrywa w Polsce sektor bankowy. Struktura i tempo zmian aktywów skonsolidowanego bilansu systemu bankowego odzwierciedlają popyt na pieniądz kredytowy kreowany w sektorze przedsiębiorstw, gospodarstw domowych i sektorze budżetowym. W ujęciu makroekonomicznym przekłada się to na tempo wzrostu gospodarczego oraz saldo obrotów bieżących.

Od pewnego czasu toczy się dyskusja o recesji i schładzaniu gospodarki. "Schładzanie" oznacza ograniczenie dopływu pieniądza do gospodarki. Czy w 1998 r. mieliśmy do czynienia z pieniężnym studzeniem gospodarki? Interesujące wydaje się spojrzenie na zmiany akcji kredytowej w 1997 i 1998 roku, na tle lat poprzednich.

Kredytowy boom

Okres boomu kredytowego wystąpił w Polsce w roku 1996 i w pierwszym półroczu 1997 r. Dotyczył on przedsiębiorstw i gospodarstw domowych. Tempo zmian wolumenu kredytów kierowanych do przedsiębiorstw, gospodarstw domowych oraz zadłużenie sektora budżetowego w sektorze bankowym przedstawiono w tabelach. Dane pochodzą ze statystyk NBP.

Do głównych przyczyn tego wzrostu akcji kredytowej należy zaliczyć: spadek nominalnych stóp procentowych i...