Chwiejna kotwica ESW

D-marka traci na sile

Chwiejna kotwica ESW

Po ostatniej dewaluacji pesety i pozytywnym wyniku referendum w Danii w sprawie traktatu z Maastricht w maju br. nastąpiła stabilizacja na rynkach walutowych. Europejski System Walutowy przetrwał: słabe waluty zdewaluowały się albo opuściły system (funt szterling i lir włoski) . Na całym zaś zamieszaniu trwającym prawie rok skorzystała niemiecka marka.

W obec słabości reszty w alut ESW inwestorzy nadal szukali ostoi w tradycyjnie silnej D-marce. Tym bardziej, że problemy słabych walut maskowały kiełkującą słabość marki. U jej podstaw leży pogarszająca się sytuacja makroekonomiczna w ywołana procesem integracji gospodarek niemieckich. Obecnie nastąpiła zmiana percepcji rynków walutowych co do siły marki. Od maja konsekwentnie traci ona w stosunku do mocnych walut ESW.

Słabość D-marki znajduje podwójne odbicie: w kursie marki w stosunku do silnych walut oraz w rozpiętości stóp procentowych pomiędzy Niemcami a takimi krajami jak Francja, Holandia, Belgia czy Dania. O d połowy maja D-marka traci na wartości, zaś najmocniejszą walutą jest gulden holenderski. Kurs marki do guldena spadł poniżej kursu centralnego (100 DM -- 112, 67 guldena) do poziomu 112, 20 guldena. Nie jest to jeszcze dewaluacja, bo system w alutowy dopuszcza zmiany w przedziale -/ +2, 25 proc. do kursu centralnego. Jednak spadek, choć w liczbach...