Ostra przecena na rynku długu. Jak mocno zaboli to polski budżet?

Przez konflikt na Bliskim Wschodzie pożyczanie stało się droższe. Na krótką metę Ministerstwo Finansów może się obronić przed tym wzrostem, ale mleko już się rozlało.

Wojna w Iranie odbija się rykoszetem również na rynku długu. Od początku marca wyraźnie wzrosły rentowności papierów rządowych, zarówno tych krótkoterminowych, jak i długookresowych. Nie tylko w Polsce, ale w całej Unii Europejskiej, a także w USA.

Rentowności obligacji rosną na całym świecie

W Stanach Zjednoczonych od 2 marca rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła z poziomu nieco poniżej 4 proc. do 4,25 proc. w poniedziałek w południe. W Niemczech w tym okresie rządowy dług został przeceniony o ok. 30 pkt. bazowych, do ok. 2,95 proc., we Francji – o 33 pb, do ok. 3,63 proc. Podobnie jest w krajach naszego regionu. Rentowność czeskich 10-latek wzrosła o niemal 55 pb, do 4,93 proc., węgierskich – o 80 pb, do 7,41 proc. (według danych z 13 marca), a polskich – o ok. 65 pb, do 5,68 proc.

W tej sytuacji niektóre rządy odwołały swoje emisje lub ograniczały sprzedaż, uznając oferowane przez inwestorów warunki za zbyt niekorzystne. Przykładowo w Polsce odwołano aukcję obligacji BGK zaplanowaną na 12 marca, a 9 marca Ministerstwo Finansów – ze względu na zwiększoną zmienność na krajowym rynku – odwołało przetarg zamiany. W Niemczech kilka dni temu inwestorom nie została sprzedana cała planowana pula papierów. Z kolei...