Dochodzimy do zdrowych zmian

autor zdjęcia: mat. pras.

źródło: Rzeczpospolita

To już nie jest sytuacja jak w 2021–2022 r., że pracownicy stawiają warunki. Są raczej biorcami pracy, ich siła przetargowa jest niższa. Gospodarka może rosnąć bez presji płacowej – mówi dr Marcin Mazurek, główny ekonomista mBanku.

Zacznę od gratulacji, bo jako jedni z nielicznych na początku roku spodziewaliście się aż tak dużych obniżek stóp, o 175 punktów bazowych. Przewidzieliście też wyraźny spadek inflacji bazowej, zapewne do poniżej 3 proc. na koniec roku.

Scenariusz po drodze się zmieniał pod wpływem słów prezesa Glapińskiego, ale cały czas spodziewaliśmy się konsekwentnie niskiej inflacji. To się zrealizowało, a było kluczem do prognoz dla stóp procentowych. W prognozach na 2026 r. też wychodzimy z tego założenia.

Narracja ze strony prezesa Glapińskiego i RPP generalnie była dość jastrzębia, decyzje ws. stóp zaś gołębie. Wiele konferencji koncentrowało się na ryzykach proinflacyjnych.

To cenna obserwacja. Rada cały czas podkreśla, że nie jest w cyklu obniżek, natomiast zredukowała stopy o 175 pb, a pięć ostatnich obniżek zaordynowała jedną po drugiej. Gros tego luzowania pieniężnego odbyło się przy dość jastrzębiej narracji. Podkreślane były liczne ryzyka: ceny energii, polityka fiskalna. Aczkolwiek mam wrażenie, że im więcej Rada...