Sztuka pożegnania z kapitałem

Przygotowanie firmy do sprzedaży wymaga odejścia od bieżącego zarządzania na rzecz strategicznego spojrzenia.

Rynek fuzji i przejęć w Polsce wkroczył w 2026 r. w fazę dojrzałej stabilizacji, która dla właścicieli firm średniej wielkości oznacza, że operują na nim inwestorzy dysponujący kapitałem, ale mają wysokie wymagania względem jakości aktywów. W dobie rosnącej roli raportowania niefinansowego, stabilizacji stóp procentowych oraz postępującej sukcesji pokoleniowej, proces przygotowania spółki do sprzedaży przestał być jedynie kwestią uporządkowania danych finansowych. Stał się wielowymiarowym procesem budowania wartości, w którym błędy popełnione na etapie przygotowań mogą skutkować nie tylko obniżeniem ceny, ale całkowitym zerwaniem negocjacji w ostatniej fazie.

Współczesny inwestor, niezależnie od tego, czy reprezentuje fundusz Private Equity, czy jest graczem branżowym, patrzy na przedsiębiorstwo przez pryzmat trwałości generowanych przepływów pieniężnych. Pierwszym i fundamentalnym wyzwaniem dla właściciela planującego transakcję jest przeprowadzenie rzetelnej normalizacji wyniku EBITDA. W polskich firmach prywatnych wciąż powszechnym zjawiskiem jest mieszanie kosztów osobistych z operacyjnymi lub utrzymywanie nierynkowych stawek wynagrodzeń dla członków rodziny. Profesjonalne...