Rekordowe finansowanie start-upów. Jest haczyk

źródło: Rzeczpospolita

W I półroczu inwestycje VC w Polsce skoczyły do historycznego pułapu 4,6 mld zł. Finansowanie spółek wreszcie odbiło? Nic z tych rzeczy, bo za tym wynikiem kryją się dwie potężne transakcje.

Tyle pieniędzy na rodzimym rynku venture capital jeszcze nie widziano – tylko od początku roku do końca czerwca wartość wszystkich transakcji wysokiego ryzyka była o ponad jedną czwartą większa niż w rekordowym, jak dotąd, całym 2022 r. Najnowsze dane Polskiego Funduszu Rozwoju mogłyby sugerować przełamanie trwającego już ponad trzy lata negatywnego trendu, gdy finansowanie młodych, innowacyjnych spółek nad Wisłą ostro wyhamowało, ale to tylko pozorny sukces. Branża wciąż tkwi w marazmie.

Mylące statystyki

Gdy wyczyści się statystyki PFR Ventures z tzw. megarund, a więc nadzwyczajnie wysokich, nietypowych transakcji, mocno zaburzających średnią, wyraźnie widać, że do przełomu nie doszło. Za rekordowymi miesiącami kryją się bowiem raptem dwie gigantyczne rundy z udziałem naszych największych firm technologicznych – Iceye i ElevenLabs. Bez uwzględnienia tych „anomalii” strumień inwestycji w II kwartale br. sięgnął 594 mln zł, a to już tylko o 2 proc. lepszy wynik niż w słabym II kwartale 2025 r. i zdecydowanie gorszy od analogicznego okresu w szczytowych latach 2021-2022. Napęd rynkowi dały rundy mających polskie korzenie jednorożców warte odpowiednio 1,9 mld zł (Iceye) oraz ponad 1,8 mld zł (ElevenLabs). Nie uwzględniając zatem takich wyjątkowych, okazjonalnych transakcji, po statystykach widać, że właściwie od 2023 r. rynek VC w naszym kraju utkwił nad dość...