Subsydia zagraniczne w transakcjach M&A – nowe rozporządzenie unijne

Komisja Europejska uzyskała niezwykle szeroką i daleko idącą kompetencję do badania, również z własnej inicjatywy, każdego subsydium zagranicznego udzielonego w dowolnym sektorze gospodarki, opierając się na informacjach zdobytych z wszelkich dostępnych źródeł.

W ostatnich latach rozrósł się katalog obowiązków i ograniczeń regulacyjnych lokalnych i unijnych, które muszą być brane pod uwagę podczas planowania i strukturyzowania transakcji. W powyższy trend wpisuje się Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2022/2560 z 14 grudnia 2022 r. w sprawie subsydiów zagranicznych zakłócających rynek wewnętrzny (Foreign Subsidies Regulation) [dalej: „Rozporządzenie”], które weszło w życie pod koniec 2023 r. Na jego mocy Komisja Europejska (KE) zyskała nowe uprawnienie do weryfikacji i oceny subsydiów zagranicznych otrzymywanych zarówno przez przedsiębiorstwa prywatne działające na rynku wewnętrznym UE, jak i te będące pod bezpośrednią, bądź pośrednią kontrolą państwa.

Pojawia się więc nowy mechanizm, który należy uwzględniać w transakcjach M&A – obok procedury kontroli koncentracji (zgłoszeń antymonopolowych) i kontroli inwestycji zagranicznych w ramach FDI (Foreign Direct Investment), a którego celem jest rozciągnięcie kontroli KE na transakcje, w których zagraniczne podmioty państwowe mogłyby zakłócać rynek wewnętrzny UE. Rozporządzenie ma za zadanie wypełnić lukę regulacyjną wynikającą z faktu, że dotychczas subsydia przyznawane przez państwa członkowskie podlegały ścisłej kontroli, podczas gdy na subsydiach zagranicznych udzielanych przez państwa spoza UE (wpływających znacząco...