Zastaw – zabezpieczenie wypłaty wynagrodzenia przy sprzedaży udziałów w spółce z o.o.

Ustanowienie zastawu na zbywanych udziałach może zabezpieczyć roszczenia zbywcy o zapłatę wynagrodzenia – także przyszłego, w postaci earn-outu.

Praktyka obrotu wypracowała wiele różnych rodzajów i form ekwiwalentów w transakcjach M&A, które przysługują wspólnikom zbywającym udziały w spółce z ograniczoną odpowiedzialnością. Zasadniczo jednak będzie to wynagrodzenie w tradycyjnej formie pieniężnej. Również jednak i na tym polu na rynku wyewoluowały różne formy jego zapłaty. Szczególnie popularne jest rozbicie wynagrodzenia pieniężnego na dwa:

∑ wynagrodzenie podstawowe – przysługujące zbywcy od razu, bez konieczności spełnienia żadnych dodatkowych warunków oraz

∑ wynagrodzenie dodatkowe – uzależnione od spełnienia określonych warunków (zawieszających).

1. Istota earn-out i związane z nim ryzyka

Odnosząc się do tego drugiego typu wynagrodzenia pieniężnego, wskazać należy na tzw. earn-out, jako formę wynagrodzenia pieniężnego. Jego wypłacenie uzależnione jest od spełnienia określonych warunków, np. osiągnięcia przez spółkę określonego wyniku finansowego w poszczególnych okresach obrachunkowych itp.

Niekiedy jednak warunki, jakie mają zostać spełnione, by zbywcy zostało wypłacone wynagrodzenie dodatkowe (earn-out) są płynne, nie do końca jasne i precyzyjne. Stanowi to niewątpliwie potencjalną podstawę do sporu pomiędzy stronami transakcji M&A. Nic więc dziwnego, że zbywcy zależy na ustanowieniu w umowie odpowiednich zabezpieczeń na jego...