Analitycy obstawiają tylko skromny ruch Rady Polityki Pieniężnej

Mimo nierozstrzygniętej kwestii cen energii od września i luźnej polityki fiskalnej rządu RPP powinna we wrześniu znów obniżyć stopy.

Wrzesień rozpocznie się z wysokiego C, bo prawdopodobną obniżką stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej o 25 pkt baz., czyli do poziomu 4,75 proc. dla stopy referencyjnej. Ruch nie jest pewny, ale taka prognoza zdecydowanie dominuje na rynku. Przesłanki? Między innymi inflacja w tolerowanym przedziale odchyleń od celu NBP (2,5 proc. +/- 1 pkt proc.) – 3,1 proc. w lipcu, 2,8 proc. w sierpniu – oraz prognozy wskazujące stabilizację wskaźnika. We wrześniu ekonomiści prognozują inflację średnio na poziomie 3,1 proc.

Do tego dochodzi hamująca dynamika wynagrodzeń: w sektorze przedsiębiorstw w lipcu +7,6 proc. r./r., w całej gospodarce narodowej w drugim kwartale +8,8 proc. r./r. W obu przypadkach to najmniej od ponad czterech lat. W sierpniu i wrześniu, według średnich prognoz, roczna dynamika płac w sektorze przedsiębiorstw powinna oscylować w granicach 8 proc.

Niezmiennie solidny, kilkuprocentowy realny wzrost średnich płac, i wobec obniżek stóp procentowych (niższe raty, tańszy kredyt) będą czynnikiem wspierającym konsumpcję, acz do prawdopodobnie okazałego wyniku rocznej dynamiki sprzedaży detalicznej we wrześniu trzeba będzie podchodzić ze sporą rezerwą ze względu na efekt bardzo niskiej bazy sprzed roku.

Rozstrzygnięcie w sprawie cen energii

W sierpniu o prawdopodobnej obniżce...