Czy obligacje są bezpieczniejsze od akcji?

źródło: Rzeczpospolita

Dochodowość papierów jest tym wyższa, im większe ryzyko emitenta

Finanse | Odpowiedź na to pytanie może niektórych rozczarować: przeważnie tak, ale to zależy.

michał konopczak

Wyobraźmy sobie, że mamy do zainwestowania okrągłą sumę, np. 10 tys. zł, i do wyboru tylko dwa instrumenty o następujących oczekiwanych stopach zwrotu: 0,2 proc. dla inwestycji w A oraz 1,3 proc. dla inwestycji w B. Kierując się zdrowym dążeniem do maksymalizacji zysków, bez wahania wybralibyśmy inwestycję w B...

Gdybyśmy jednak zechcieli skonsultować wybór z zaprzyjaźnionym ekonomistą (któremu komplikowanie otaczającej rzeczywistości przychodzi z wrodzoną łatwością), to w odpowiedzi na pytanie o to, który z powyższych instrumentów należy wybrać, zapewne usłyszymy tradycyjne: „To zależy!".

Bezpieczne, to znaczy jakie?

Skłonienie zaprzyjaźnionego ekonomisty do nieco bardziej konkretnej odpowiedzi wymaga podania przynajmniej jednej dodatkowej informacji o fundamentalnym znaczeniu: jakie ryzyko wiąże się z inwestycjami w A i B? Najczęściej stosowana w celu określenia skali ryzyka miara, odchylenie standardowe, w uproszczeniu daje pojęcie, o ile przeciętnie przez pewien okres w przeszłości faktyczne stopy zwrotu z inwestycji różniły się od wartości średniej w tymże okresie. Jeżeli wierzymy, że wzorce z przeszłości będą się powtarzały w przyszłości, to wysoka wartość wspomnianej miary ryzyka oznacza dla nas, iż faktyczna stopa zwrotu (którą poznamy dopiero ex post) może się bardzo różnić in plus albo in minus od...