Kłopoty z projekcją

źródło: Nieznane

Do interpretacji wyników wszelkich modeli ekonometrycznych należy podchodzić z dystansem

Kłopoty z projekcją

Prezes NBP, Leszek Balcerowicz

(c) BARTŁOMIEJ ZBOROWSKI

WOJCIECH KURYŁEK

Gdy w sierpniu tego roku Narodowy Bank Polski po raz pierwszy publicznie przedstawił projekcję inflacji, nie poinformował uczestników rynku, na podstawie jakich modeli została ona opracowana. To właśnie stało się jedną z przyczyn zastrzeżeń, jakie kierowano pod adresem tej projekcji.

Wskazywała ona, że w ciągu najbliższych dwóch lat jest duże prawdopodobieństwo utrzymania się tempa wzrostu cen powyżej celu inflacyjnego. Według niej inflacja na poziomie powyżej 5 proc. była najbardziej prawdopodobna w czwartym kwartale tego roku, a na poziomie około 6 proc. - w pierwszym kwartale 2005 r. Tymczasem można sądzić, że w czwartym kwartale inflacja będzie bliższa 4,5 proc. Ta rozbieżność, co naturalne, zachwiała zaufaniem do jakości modeli projekcji inflacji wykorzystywanych przez bank centralny.

To zjawisko może mieć podobne przyczyny jak w przypadku towarów rynkowych: ewentualne defekty tkwiące w samym produkcie albo wygórowane oczekiwania konsumenta, zbudowane przez reklamę lub wynikające z niedokładnego przeczytania instrukcji obsługi. W przypadku projekcji inflacji problem polegał...